השנתיים האחרונות, גדושות המשברים הכלכליים - ממגפת הקורונה ועד המלחמה באוקראינה, הביאו לזעזועים גדולים בשווקים הפיננסיים, אך היו לקוחות שהשקעותיהם דווקא נשארו יציבות, ביניהם משקיעיה של "גרניט אלפן קפיטל פנד" (GACF) - קרן הדגל של חברת גרניט, הפעילה מ-2013. הקרן הוקמה על ידי מנשה שמש ואורי גלר, לכל אחד מהם למעלה מעשרים שנות ניסיון כסוחרי אופציות וכמנהלי השקעות, אליהם הצטרף לאחרונה ג’וליאן אסוס, מנהל בכיר ומוערך בשוק ההון, המשמש כיום כמנכ"ל החברה. יחדהם מיישמים מודלי השקעה מתוחכמים שפיתחו, המצליחים לשמור על הון הלקוחות גם בתקופות סוערות.
"השנה בלטנו במיוחד על רקע מצב השווקים והסביבה המאתגרת, אבל התוצאות היציבות הן דבר שמאפיין את ’גרניט’ מיום היווסדה "אומר מנשה שמש. "אנחנו גאים שכך היה בכל תקופות המשבר בתשע השנים שחלפו מיום הקמתה של הקרן, אם זה במשברים של 2018, כמובן בעת התפרצות הקורונה וכאמור גם בשנה הנוכחית". "ייעודנו", מוסיף שמש "הוא להפחית את הסיכון הכולל בתיקי לקוחותינו, על ידי גידור וניהול סיכונים בלתי מתפשר".
ג’וליאן אסוס: "המודל שלנו מנטרל את הצורך לנתח ולנסות לחזות כיצד ישפיעו התפתחויות גיאופוליטיות ומאקרו-כלכליות. מצד אחד המודל משקלל את מחירי האופציות, המבטאים כיצד כלל המשקיעים מנתחים את האירועים שקורים, מצד שני, אנחנו סוחרים לפרקי זמן קצרים מאוד. ההתמקדות שלנו באופציות הפוקעות אחת לשבוע מאפשרת לנו להיות דינמיים, כשהמודל מתאים את הפוזיציה באופן תדיר לשינויים בשווקים. הגמישות ויכולת ההתאמה לשינויים בשוק מאפשרות לנו לתפקד היטב בכל מצב, מה שהוכיח את עצמו במשברים שחווינו בשנים האחרונות, וכך גם בשנים של עליות".
אורי גלר: "העבודה שעשינו לאורך השנים וההשקעה שלנו במחקר ופיתוח, הם הגורמים העיקריים שעזרו לנו במשברים האחרונים. כשהשקנו את הקרן היה לנו מודל אחד שכל האסטרטגיה הייתה מבוססת סביבו. לאורך השנים השקענו מאמץ, זמן וכסף ופיתחנו אסטרטגיות נוספות. היום אנחנו מנהלים שמונה תת-אסטרטגיות, שזה כמו שמונה חיילים שכל אחד שומר על כיוון אחר בגזרה וכל אחד מגיב לאויב שמגיע מהצד שלו. בקורונה תפקדנו מצוין כיוון שבשנת 2018 הוספנו תת-אסטרטגיה אחת ספציפית שמתפקדת היטב במצבי לחץ קיצוניים בשווקים - והיא הוכיחה את עצמה בזמן המגפה. עולם הנגזרים בו אנו פועלים מצריך גישה מולטי-אסטרטגית, כשלכל אסטרטגיה תפקיד שונה. יחד הן משרתות את האסטרטגיה הכללית ומאפשרות לה לתפקד טוב בכל מצב עולם".
כאחת מחלוצות קרנות הגידור בישראל, כמעט שאפשר לשכוח שגרניט החלה את דרכה כחברת נוסטרו בשם גרניט מכשירים פיננסיים. שמש הקים אותה ב-2003 ושנה לאחר מכן צירף אליו את גלר, שעבד כסוחר נגזרים בוולסטריט. "בשנים הראשונות ההתמקדות שלנו הייתה בשוק הנגזרים הישראלי", נזכר שמש" באותה תקופה היינו גוף משמעותי מאוד במסחר באופציות בארץ, צברנו ניסיון רב והשגנו תוצאות מצוינות. אחרי המשבר של 2008 והירידה בהיקפי המסחר בבורסה המקומית, הרגשנו קצת כמו פיל בחנות חרסינה ושינינו את תפיסת המסחר. מגוף שעוסק במסחר יומי התחלנו לפתח מודלים למסחר המבוסס על פרקי זמן מעט יותר ארוכים, כאן הרקע של אורי במסחר ובסטטיסטיקה נכנס למשוואה. החל משנת 2009 הוביל אורי את בניית המודל שלימים הפך הבסיס לקרן הגידור שלנו. מאמצע 2010 התחלנו לסחור בעזרת המודל שפיתחנו ולאחר כשנתיים, בהם נוכחנו שהתוצאות מרשימות ועקביות וסטיית התקן (התנודתיות) נמוכה, הבנו שמה שאנחנו עושים יכול להתבצע בהיקף גדול משמעותית ולהוות בסיס להקמת קרן גידור. לצורך הקמת הקרן חברנו לבית השקעות שווייצרי, שהפך להיות שותף אסטרטגי שלנו בגרניט ולקוחותיו היו למשקיעי העוגן של הקרן. את גרניט אלפן קפיטל פנד (GACF) הקמנו באוקטובר 2013, כשמהרגע הראשון המטרה שעמדה לנגד עינינו היתה בניית גוף שיביא לידי ביטוי את המקצועיות שלנו ואת הניסיון הרב שצברנו במהלך השנים. אופיים של משקיעי החברה והשותף האסטרטגי חייב אותנו לבנות את הפירמה ואת הקרן בסטנדרטים בינלאומיים, הגבוהים ביותר בתעשייה, דבר שלימים הפך אותנו לשחקן מוערך בעולם בקטגוריה שלנו".
כך, בעוד ששאר הקרנות שקמו בישראל התמקדו בהשקעות בשוק המקומי - קרן גרניט, מתחילת דרכה, ניהלה אסטרטגיה בשווקי חו"ל, ולכן גם שמה דגש על קהל משקיעים בינלאומי. היה זה צעד טבעי לאור ניסיונם הרב של המייסדים במסחר בחו"ל ולאור יכולותיהם לבנות את מודלי המסחר של הקרן המוכיחים את תקפותם בשווקים גלובליים.
"מנשה ואורי השכילו לעשות את המעבר ממסחר אינטנסיבי באופציות בארץ למסחר בחו"ל", אומר אסוס. "הם ראו כי טוב והחליטו להקים קרן גידור. אני הצטרפתי בתחילת 2022 ומצאתי חברה של 12 איש הפועלת כמו יחידת עילית, בסטנדרטים ושיטות עבודה שמנשה הביא מניסיונו כקצין בסיירת מטכ"ל ואורי מהניסיון שלו מוול סטריט. יש פה את מיטב האנשים שניתן למצוא בכל תחום פיננסי: סוחרים, אנליסטים, מנהלי השקעות, בק אופיס ותפעול. זה גוף איכותי ומשימתי בו כל אחד ממוקד במה שהוא יודע לעשות הכי טוב. החברה מנוהלת בצורה חברית-מקצועית, כשכל אחד תומך בשני: התפעול תומך במסחר, המסחר תומך בשיווק וכך הלאה. זו רוח המקום וזו רוח המפקד".
אסוס: "התפקיד הראשון שלי בתחום היה כסוחר נגזרים בבורסה בפריז, זו גם ההתמחות המקורית שלי בשוק ההון, מה שעוזר לי מאוד בגרניט, כי כך רכשתי הבנה עמוקה בתחום המורכב הזה. נוח לי לנהל את החברה כשאני יכול לרדת לפרטים ולהבין לעומק איך הדברים מבוצעים - וזה לא טריוויאלי. רוב השנים כיהנתי בתפקידים ניהוליים בכירים בשוק ההון וניהלתי גופים גדולים ומשמעותיים וביניהם סהר ניירות ערך, גמול סהר, איי.בי.איי שירותי בורסה ומגדל בנקאות להשקעות. עוד כיהנתי כדירקטור בבורסה וכיו"ר איגוד הברוקרים ובמהלך השנים לקחתי חלק פעיל בתהליכים משמעותיים, שעיקרם שיכלול והגברת התחרותיות בשוק ההון. כך שאפשר לומר שבמהלך כהונותיי השונות בשוק ההון עסקתי במגוון תחומים והובלתי תהליכים רבים. את הניסיון שצברתי אני מביא לגרניט, מקום שמאפשר לי להביא לידי ביטוי את הידע שרכשתי במשך 30 שנה בשוק ההון, לעבוד בסביבה סופר מקצועית, עם האנשים הכי טובים, הגונים וכייפים שאני מכיר. אנשים שאפשר להביא איתם תוצאות. הגעתי לגרניט כי ראיתי לנגד עיניי חברה שיש לה מוצר מדהים ופוטנציאל גדול, אולי בפעם הראשונה בקריירה שלי אני מנהל חברה מקומית עם פוטנציאל בינלאומי משמעותי".
שמש: "החיבור שלי עם ג’וליאן מתחיל הרבה קודם. ב-1998 הצטרפתי לסהר ניירות ערך, כשג’וליאן היה המנכ"ל שלה. התמחיתי בתחום המסחר בנגזרים ועבדתי שם עד 2003. לסהר, כמו לגרניט, הגעתי עם הסטנדרטים שרכשתי בזמן שירותי הצבאי: עבודה סדורה ומאורגנת, ברמה גבוהה ומבלי להתפשר על פסיק. גם כשבנינו את הקרן זה היה כך, פחות 'יהיה בסדר' והרבה יותר חשיבה ותכנון. כשעשינו את המעבר מחברת נוסטרו לקרן גידור עשינו הכל לפי הספר, בסטנדרטים הכי גבוהים ותוך הסתכלות ברורה החוצה. התשתית שהקמנו נועדה לענות על צרכיהם של משקיעים מתוחכמים, ישראלים וזרים, במוצר אלטרנטיבי איכותי. גם כיום, תחת הנהגתו של ג’וליאן, אנחנו ממשיכים כל העת בביסוס ובפיתוח התשתית, כך שתוכל לתמוך בצמיחת ההעתידית של החברה".
גלר: "כיום הקרן פועלת בעיקר בחו"ל וזה המקום בו הניסיון שלי במסחר בארצות הברית עזר מאוד. הבאתו של ג’וליאן הייתה תהליך טבעי בהתפתחות העסק. בהתחלה מנשה ואני הובלנו את כל התהליך, הבאנו את העסק לרמה גבוהה ועכשיו אנחנו מעבירים את המקל הניהולי לג’וליאן, שבא עם ניסיון בהובלת עסקים גדולים יותר, כדי שיצעיד את החברה לשלב הבא".
שמש: "להביא את ג’וליאן זו הצלחה בכמה רבדים. מעבר להיותו מענטש, אני מכיר את יכולתו להצמיח חברות ולהובילן להצלחה. הצטרפותו של ג’וליאן לגרניט היא הישג עבורנו ושימח אותי שהוא ראה את היתרונות והפוטנציאל של גרניט. הבחירה שלו להצטרף אלינו הייתה עבורנו גושפנקה נוספת לכך שעשינו את הדברים כמו שצריך ושבנינו תשתית ראויה. ג’וליאן הביא איתו תנופה אדירהשל פיתוח עסקי וזו הייתה המטרה העיקרית, לקחת את הבסיס האיכותי שאורי ואני בנינו בגרניט ולהוביל את החברה לשלב הבא. בזמן קצר אנו כבר רואים את ההבדל ובעיקר אתהעניין שיש בנו מצד גופים מוסדיים בחו"ל ובישראל. ג’וליאן הגיע, לקח וסידר את אבני הבניין הקיימות בצורה כזו שהנראות שלנו אחרת והקפיצה שעשינו בתקופה קצרה כל כך, היא מדהימה בעיניי".
כיום סוחרת גרניט עבור לקוחותיה - רובם ככולם משקיעים כשירים - במוצרים נזילים בחו"ל, בעיקר אופציות וחוזים עתידיים על מדדים בינלאומיים אולטרה נזילים. אסוס מגדיר את המצב כ"ההשקעות בחו"ל, רוב הלקוחות בחו"ל, הספקים בינלאומיים ורק אנחנו, ישראלים שעובדים בהרצליה". הקרן נמנית על קטגוריית Total Return, כלומר קרן השואפת להניב תשואה חיובית למשקיע בכל מצב שוק. החלטות ההשקעה מבוצעות על סמך המודלים הסטטיסטיים שנבנו In-House, אליהם מוזן בכל העת מידע מהבורסות.
"המודל אינו קופסה שחורה", מדגיש גלר. "זה לא אלגוריתם שרץ ומחליט לבד מה לעשות. הוא מבוסס על ניתוח של המון דאטה שאנו אוספים, כך שהמודל מתאים את הפוזיציות והגידורים למצב העכשווי ומתרגם אותם להחלטות השקעה. אם קיימת אי-ודאות גדולה, הדבר יבוא לידי ביטוי בפרמטרים. למנהלי ההשקעות אין שיקול דעת בשינוי דרך עבודת המודל. ניטרלנו את הגורם האנושי ואת כל מה שנלווה אליו, כולל החששות והפחדים. החלטת ההשקעה לא תלויה בדעתו ובניתוחיו של מנהל השקעות כזה או אחר. המודל הוא זה שמוביל לפעולה".
גלר: "המודלים האלו מוכיחים את עצמם למעלה מ-12 שנים עם תשואות טובות ויציבות, כך שהנתונים מאוד עקביים. גם מנהל השקעות מאוד מוכשר וחכם יכול "לפגוע" חמש שנים ובשישית אולי כבר לא. כך זה בדרך כלל, אתה לא יכול להיות תמיד צודק ולמצוא את העיתוי הנכון בו השוק מתהפך, במיוחד כשישנן מגמות חדשות. המודל שלנו כן עושה את זה ובהצלחה".
שמש: "במשך שנים בנינו את המודלים בצורה כזו שישלימו אחד את השני ליצירת אסטרטגיה שמיועדת להתמודד עם כל מצב עולם. זה בא לידי ביטוי בפוזיציה שהיא מאוזנת ומבוזרת עם דגש גדול על גידורים. זה המוניטין שיצא לנו וזה מה שמביא אותנו לזכות בפרסים בינלאומיים באופן תדיר. אנחנו מראים תשואות טובות בתנודתיות נמוכה, דבר חריג בעולם קרנות הגידור. גופי דירוג כמו BarclayHedge מדרגים אותנו ב-Top 10 העולמי בקטגוריה שלנו כמעט בכל שנה מיום הקמת הקרן. השנה זכינו במספר פרסים משמעותיים, כשהבולט שבהם הוא בחירתנו על ידי ה- Hedge Fund Journal הבריטי לאחד מ-50 המנהלים המבטיחים לשנת 2022. זה הישג משמעותי עבורנו, שכן עד 2022 השוק "רץ" ובסביבה זו, כאשר כמעט כל מספר זכה, היה קשה יותר להתבלט. השנים של העליות והתיקונים המהירים גרמו לאנשים להתעלם מהסיכון ולהסתכל רק על התשואה, מה שהביא משקיעים ללקיחת סיכונים לא סבירים. כיום, זירת המסחר שונה מהותית, מורכבת ומאתגרת הרבה יותר ואצל המשקיעים מתחילה לחלחל ההבנה שאין מתנות חינם ושתשואה דו ספרתית גבוהה טומנת בחובה סיכונים משמעותיים".
אסוס: "המילה 'גידור' באה לתת ביטוי לכך שהקרנות אמורות להיות מגודרות - כלומר, כשהשוק יורד הן אמורות לרדת פחות או לא לרדת בכלל. עם העליות בשווקים, בעשור האחרון, קרנות גידור רבות זנחו את אסטרטגיות הגידור והפכו למכשירי השקעה בעלי מתאם גבוה לתנודות בשוק. נהוג לומר ש"כשמגיע השפל רואים מי נכנס למים בלי בגד ים", אנחנו לא שכחנו ללבוש בגד ים... גרניט היא חברה שמרנית במובן זה שהיא קרן גידור אמיתית, שמגנה על ההשקעות שלה ומנסה להניב תשואה ולשמור על כספי הלקוח בכל מצב שוק ובעיקר בירידות. אנחנו זוכים על כך להכרה ולהערכה רבה בחו"ל, שם גם נמצא כרגע המאמץ השיווקי העיקרי שלנו. עם זאת, השוק המקומי חשוב לנו מאוד. מושקעים אצלנו מיטב המשקיעים המקומיים וביניהם רבים מעשירי ישראל. היינו יכולים בקלות לשבת בניו יורק או בלונדון וכנראה שהיינו מנהלים הרבה יותר כסף, אבל אנחנו פטריוטים וגאים בזה".
גלר: "אם אני מסתכל על פן ניהול הכספים - האתגר הוא להמשיך עם התוצאות הטובות. לצורך כך אנחנו ממשיכים כל הזמן לחדש - לפתח עוד מודלים ואסטרטגיות שיתרמו להצלחת הקרן. יש לנו את האסטרטגיות והכלים שדוחפים אותנו קדימה והמשימה היא להמשיך לייצר כאלו".
אסוס: "אני תמיד אומר שהעבודה שלי דיקלה כי הקרן עושה דברים מדהימים. במיוחד השנה, כשהשווקים התרסקו ולמשקיעים נגרמו הפסדים כמעט בכל אפיקי ההשקעה אנחנו בולטים בנוף המקומי והבינלאומי עם התוצאות שלנו, אבל מחובתנו לוודא שהמודל ימשיך להחזיק מים גם במצבי עולם חדשים, כמו סביבה אינפלציונית בה לא היינו שנים. בצד העסקי, המשימה היא להפוך את גרניט לגוף משמעותי גם במונחים בינלאומיים, תוך שמירה על הסטנדרטים הקיימים, ולא פחות חשוב - ליהנות מהדרך. להמשיך להיות גוף קטן יחסית, עם צוות מגובש העושה את העבודה במקצועיות, תוך הנאה מהתהליך ובלי לסבול מהתחלואה של ארגונים גדולים".
שמש: "האתגר הגדול ביותר בעיניי בניהול הקרן ובניהול חברה בכלל, הוא לשמור על רלוונטיות ולהתאים את החברה לשינויים בסביבה העסקית. זה בוודאי נכון בצד ההשקעות, בעיקר לאור השינויים בשווקים כיום ולא פחות מכך, בהיצע המוצרים ובהתאמת הפתרונות לצרכים המשתנים של לקוחותיה. לא לשווא נאמר כי מי שעומד במקום, למעשה הולך לאחור...".
אסוס: "אנחנו רואים את החברה ממשיכה להתפתח בקצב מואץ. בתוכנית העסקית שלנו לחמש השנים הקרובות, אנחנו צופים להגדיל משמעותית את היקף הנכסים המנוהלים על ידינו. את זה נעשה בזכות פיתוח עסקי שיבוסס על שיתופי פעולה עם גופים גדולים בגיאוגרפיות שונות, בישראל, אבל בעיקר בחו"ל. גרניט נבנתה בצורה מאוד סקלבילית, כאשר על בסיס אותה התשתית, בהתאמות קלות בלבד, נוכל להשיג יעדים אלה".
_________________________________________
ת"ז
ג‘וליאן אסוס - מנכ"ל גרניט
גיל ומצב משפחתי: 58, נשוי + 2.
מקום מגורים: תל אביב.
השכלה: תואר שני בבנקאות ובשוק ההון.
תפקידים קודמים בולטים: מנכ"ל מגדל בנקאות והשקעות, מנכ"ל איי בי איי שירותי בורסה.
תחביבים: צילום, שייט, בישול.
דמות מעוררת השראה: בנימין זאב הרצל.
חלום שרוצה להגשים: לחצות את האוקיאנוס בשיט מפרשים.
שלושה דברים שלא יודעים עליי:
1. אם לא הייתי עוסק בהשקעות הייתי אדריכל.
2. אני חובב חתולים אבל מגדל כלבה.
3. אני מעדיף לצפות במופע בלט מאשר במשחק כדורגל.
ג‘וליאן אסוס: "המודלים שלנו סיסטמטיים לחלוטין ומנטרלים את חולשותיו של הגורם האנושי בקבלת החלטות השקעה. אנחנו סוחרים בעיקר בנגזרים לטווח קצר, התפתחויות כלכליות ואחרות מקבלות ביטוי במחירי השוק של אותם מכשירי השקעה"
מנשה שמש - מייסד גרניט ויו"ר
גיל ומצב משפחתי: 52, נשוי + 2.
מקום מגורים: רמת השרון
השכלה: "סיימתי לימודי תואר ראשון בכלכלה וניהול, אך מעולם לא השלמתי את המטלות לקבלת התואר, מכיוון שבאותו זמן כבר נהלתי חברה".
תפקידים קודמים בולטים: "מנכ"ל גרניט מזה כעשרים שנה".
תחביבים: פוקר, יין, הפועל פתח תקווה.
דמות מעוררת השראה: אשתי, ליז.
חלום שרוצה להגשים: לגדל ענבים ולייצר יין.
שלושה דברים שלא יודעים עליי:
1. בגיל 12 השתתפתי בחצי מרתון תלאביב.
2. מתרגש בסרטים רומנטיים.
3. אחרי הצבא ניהלתי בית אריזה לפרי הדר.
מנשה שמש: "הקמנו גוף הפונה לקהל משקיעים מתוחכם, כשמרבית הנכסים שאנחנו מנהלים מקורו ממשקיעים זרים. מסיבה זו, בעיקר, בנינו את הפירמה ואת הקרן בסטנדרטים בינלאומיים. בפועל, זה אומר להשתמש בברוקרים בינלאומיים מהשורה הראשונה ולהיעזר בספקים המובילים בעולם בתחומם, לרבות יועצים משפטיים, רואי חשבון, אדמיניסטרטורים ואחרים. ברמת הקרן, כל תהליך נעשה לפי הספר, מתוכנן בקפידה, מגובה בנהלים ומבוקר"
אורי גלר - מייסד גרניט ומנהל השקעות ראשי
גיל ומצב משפחתי: 45, נשוי + 3.
מקום מגורים: הרצליה.
השכלה: תואר שני במנהל עסקים.
תפקידים קודמים בולטים: סוחר בכיר בחברת נוסטרו.
תחביבים: סקי, גלישה, טרקים.
דמות מעוררת השראה: איזי אנגלנדר.
חלום שרוצה להגשים: להרחיב את מגוון האסטרטגיות בקרן לעוד תחומים בשוק ההון.
שלושה דברים שלא יודעים עליי:
1. למדתי חמש שנים בבית ספר דתי.
2. באוניברסיטה הקמתי סטארט-אפ בתחום המסעדנות באינטרנט.
3. גרתי במינסוטה 8 שנים.
אורי גלר: "העבודה שעשינו לאורך השנים וההשקעה שלנו במחקר ופיתוח, הם הגורמים העיקריים שעזרו לנו במשברים האחרונים. כשהשקנו את הקרן היה לנו מודל אחד שכל האסטרטגיה הייתה מבוססת סביבו. לאורך השנים השקענו מאמץ, זמן וכסף ופיתחנו אסטרטגיות נוספות. היום אנחנו מנהלים שמונה תת-אסטרטגיות, שזה כמו שמונה חיילים שכל אחד שומר על כיוון אחר בגזרה וכל אחד מגיב לאויב שמגיע מהצד שלו"
